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英央行“一揽子”宽松落地 全球宽松潮再启

  [英国央行7年来首次降息,基准利率由0.5%下调25个基点至0.25%。同时,英国央行还扩大资产购买规模600亿英镑至4350亿英镑,此前市场预期该规模不变。消息公布后,英镑/美元短线大跌]

  英国央行捍卫了自己的信用,但也震惊了全球——英国央行履行了7月的承诺,此次7年来首次降息,基准利率由0.5%下调25个基点至0.25%。同时,英国央行还扩大资产购买规模600亿英镑至4350亿英镑,此前市场预期该规模不变。

  “此前,英国央行就很清楚地表示了脱欧后的风险,因此他们有必要加码宽松,以此来管理当前的状况,”美联储达拉斯联邦储备银行主席卡普兰(RobertStevenKaplan)对《第一财经日报》记者表示。

  “资本外流、外资投资减少、银行收紧放贷、国内企业投资减少,这是极为令人担忧的状况。”渣打银行中国财富管理投资策略总监王昕杰对《第一财经日报》记者表示,增速放缓预期使得英国急需降息来对冲脱欧风险。

  消息公布后,英镑/美元短线大跌。截至北京时间8月4日19:55本报记者发稿,英镑/美元报1.3157,黄金涨约10美元至每盎司1368.9美元。

  英国央行加码宽松

  尽管宽松在预期之中,但英国央行的宽松力度超出市场想象,且获得货币政策委员会(MPC)9位委员全票通过。

  大部分货币政策委员预计,若未来经济数据符合预期,在年底将降息至接近零。

  货币政策委员在QE与公司债购债方面出现分歧。MPC以6:3通过扩大整体政府债券购买规模至4350亿英镑的决议,以8:1通过购买100亿英镑非金融投资级公司债券的决议,由央行提供资金。

  较为悲观的是,英国央行维持2016年GDP预期2%不变,并认为英国经济2016年下半年基本不会增长,将2017年、2018年GDP预期分别由2.3%下调至0.8%、由2.3%下调至1.8%,但不认为会出现衰退。这种下调也主要反映了企业和住房投资的大幅下跌和中期消费疲软。

  此前,国际货币基金组织(IMF)将英国2016年增长预测下调0.2个百分点,下调幅度在2017年接近1个百分点(0.9%)。

  IMF副总裁朱民此前对《第一财经日报》记者表示,据IMF测算,在正常情况下,今后三年英国GDP累计会下降1.4个百分点;在极端情况下,即英国投资贸易大幅下降,今后三年英国GDP可能会下降5.6个百分点,包括房地产、消费等受到冲击。

  之所以此次宽松超预期,这也和财政政策的乏力息息相关。6月15日,英国前财政大臣乔治·奥斯本公布“脱欧预算案”,即表示将于公投后数周内公布紧急预算案,拟将所得税基本税率提升2%,提高燃油税,削减健康、教育、国防和养老金等方面共计300亿英镑的开支。

  然而,眼下一切化为泡影。英国新任财政大臣哈蒙德说,英国不需要制定紧急预算案,他将在夏季观察经济情势,再按往年在秋季设定开支目标。

  各界也预计,此后英镑将再度展开跌幅。“不过由于这个结果已被市场和英镑大部分计入,如落实降息或其他刺激政策,英镑虽必定承压,但跌幅不大可能超过当前规模。英镑/美元下行目标为重要心理支撑水平1.3000。”嘉盛集团分析师JamesChen对本报记者表示。

  全球货币政策转向?

  更值得注意的是,此前英国央行被认为将成为继美国首次加息后,第二个加息的央行,然而一切目前都开始南辕北辙。眼下,甚至连预计要今年加息1~2次的美联储,其加息的空间和动力都在不断下降。

  “如果英国央行采取宽松措施,则可能成为全球货币政策转向的信号,利好金价。”KVB昆仑国际高级分析师陈家俊此前对本报记者表示。

  卡普兰对《第一财经日报》记者称,除了英国脱欧造成的金融市场动荡,近几个月的美国数据也剧烈波动。例如,二季度GDP数据大幅放缓——消费需求、最终需求数据不错,但仓库库存积累数据却拖了后腿,因此最终GDP数据净值是下降的,较为强劲的消费需求是一大亮点;此外,本周三公布的ADP就业数据预测,7月就业数据会更好,这是否真的意味着5月非农就业数据的暴跌只是暂时的?

  当被问及对“基于数据”(data-dependent)来进行决策的美联储而言,这些互相矛盾的数据会否造成影响时,卡普兰对本报记者表示:“近期的经济数据夹杂着噪音,因此我在看实时数据的同时,也会试图以更全局性的视野来看待美国经济,要看更长期的趋势。”

  卡普兰认为,即使短期经济数据偶尔闪现积极向好,但“总体来看,上述趋势会使得全球增速在很长一段时间内持续放缓。对于美联储而言,我们的政策回旋空间(policymaneuver,加息空间)也很小,必须要更加谨慎”。

  如果说对于经济复苏最强的美国而言,悲观的长期趋势正不断压缩其加息的空间,那么对于正在大行宽松、经济萎靡的日本、欧元区而言,加息可能已经是“天方夜谭”。即使眼下货币政策已经到了尽头,但肩负就业和通胀使命的央行家们很可能仍会将宽松进行到底。

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